如何远离热恼，清凉自在？

传统的中央银行在危机时强调模糊性，何热恼即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），何热恼而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

远离全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。凉自日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

我们看到，何热恼在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，远离但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，远离那将错失经济繁荣，非常可惜。在伦敦经济学院，凉自我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、凉自默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

何热恼本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。在金融危机时，远离如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，凉自只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、凉自银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

由上可见，何热恼一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。后来当其中一些国家（如希腊、远离意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，凉自LOLR）救助法则（白芝浩规则，凉自Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。何热恼本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

远离无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。从货币是国家股权资本的视角看，凉自国家发行货币就像企业发行股票。